金融科技代表著一種金融與科技的全方位融合或趨勢，屬于一種業(yè)態(tài)結(jié)合的新理念。金融科技以其獨(dú)特的技術(shù)支撐、經(jīng)營模式和價(jià)值創(chuàng)造方式，影響著傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的理念、業(yè)務(wù)、架構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管控模式，逐步成為整個(gè)金融生態(tài)體系中不可忽視的力量。

如果說互聯(lián)網(wǎng)金融是金融科技的1.0階段，那么現(xiàn)在的金融科技已經(jīng)逐步進(jìn)入2.0階段，并呈現(xiàn)出四個(gè)重要特征，即跨界化、去中介化、去中心化和自伺服功能，這些特征對金融體系以及金融監(jiān)管產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響和沖擊。

一是金融科技的跨界化?？缃缁饕w現(xiàn)在兩個(gè)方面，即金融科技跨越了技術(shù)和金融兩個(gè)部門，同時(shí)金融科技中的金融業(yè)務(wù)也可能跨越多個(gè)金融子部門。金融科技的跨界化是行業(yè)層面甚至是體系層面的跨界，比金融領(lǐng)域的綜合化經(jīng)營更加復(fù)雜。金融科技發(fā)展的基礎(chǔ)是所謂的“長尾效應(yīng)”，即通過互聯(lián)網(wǎng)平臺的整合，那些傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不太在乎、數(shù)量巨大的小客戶的業(yè)務(wù)規(guī)模甚至可能超過傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)十分在意的重點(diǎn)大客戶的業(yè)務(wù)規(guī)模。從技術(shù)層面出發(fā)，金融科技的“長尾效應(yīng)”主要體現(xiàn)為外部經(jīng)濟(jì)、規(guī)模效應(yīng)和范圍經(jīng)濟(jì)三重效應(yīng)，在一定意義上改變了金融供給曲線和需求曲線均衡的位置，改變了傳統(tǒng)金融要素配置的領(lǐng)域及行業(yè)屬性，形成促進(jìn)資金供求的新配置機(jī)制，更是改變了金融科技相關(guān)業(yè)務(wù)的成本收益結(jié)構(gòu)?？缃缁赡軙o監(jiān)管工作帶來幾個(gè)重要的問題。一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融科技企業(yè)采取弱監(jiān)管態(tài)度，特別是在監(jiān)管定位上可能認(rèn)為其是一個(gè)科技企業(yè)而非金融企業(yè)，是一個(gè)信息中介而非信用中介。二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能低估金融科技企業(yè)的系統(tǒng)重要性。金融科技企業(yè)本質(zhì)上可能是一個(gè)橫跨多個(gè)金融子行業(yè)和金融子市場、具有復(fù)雜內(nèi)在關(guān)聯(lián)性的金融機(jī)構(gòu)。三是監(jiān)管能力無法匹配金融科技的發(fā)展現(xiàn)實(shí)。

二是金融科技的去中介化。隨著金融科技的發(fā)展，金融脫媒可能日益深化，以人工智能為支撐的創(chuàng)新服務(wù)模式可能導(dǎo)致金融中介機(jī)構(gòu)的功能弱化，未來其數(shù)量可能進(jìn)一步縮減。金融科技在弱化中介機(jī)構(gòu)功能的同時(shí)，可能會給金融監(jiān)管工作帶來新的挑戰(zhàn)。首先是進(jìn)一步強(qiáng)化了機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管的分野。比如，第三方支付創(chuàng)新之一———Ripple支付體系，它繞過了傳統(tǒng)的SWIFTS體系，以做市商機(jī)制作為流動性的提供機(jī)制，進(jìn)行匯率的即時(shí)兌換以及資金的跨界流動。不過，一旦該系統(tǒng)出現(xiàn)重大問題，被監(jiān)管的主體是不明確的。其次是給金融消費(fèi)者的保護(hù)帶來新的問題，傳統(tǒng)監(jiān)管模式的有效性可能弱化。最后是金融機(jī)構(gòu)故意“主動脫媒”降低監(jiān)管成本。傳統(tǒng)中介機(jī)構(gòu)可能通過與金融科技機(jī)構(gòu)合作、自建類似金融科技機(jī)構(gòu)等方式來規(guī)避相應(yīng)的監(jiān)管。

三是金融科技的去中心化。金融科技機(jī)構(gòu)更多的是一種網(wǎng)絡(luò)化的平臺甚至是生態(tài)，呈現(xiàn)去中心化的趨勢或呈現(xiàn)分布式的特征。在這個(gè)過程中，各個(gè)相對獨(dú)立分布且其自身資產(chǎn)負(fù)債表與業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)關(guān)聯(lián)不強(qiáng)的平臺成為被監(jiān)管的對象，而傳統(tǒng)意義上的監(jiān)管則是針對法人機(jī)構(gòu)進(jìn)行的。這使得傳統(tǒng)監(jiān)管體系集中化、中心化和機(jī)構(gòu)化的監(jiān)管面臨重大約束。去中心化可能使得市場迅速出清，但也可能導(dǎo)致市場瞬間失效。并且，分布式的運(yùn)作模式與中心化的監(jiān)管體系的制度性錯(cuò)配，可能會帶來比金融混業(yè)下的混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)監(jiān)管的制度性錯(cuò)配更多、更復(fù)雜的金融風(fēng)險(xiǎn)。

四是金融科技的自伺服。金融科技可能具有自我強(qiáng)化的功能，或具有一定的學(xué)習(xí)能力，將會導(dǎo)致相應(yīng)的監(jiān)管問題的產(chǎn)生。首先，具有自伺服功能的模型和算法可能會引發(fā)一個(gè)程序依賴自我強(qiáng)化的過程，進(jìn)而可能使得風(fēng)險(xiǎn)累積或者出現(xiàn)其他風(fēng)險(xiǎn)。其次，任何算法模型可能與現(xiàn)實(shí)都是有偏差的，或者是運(yùn)行一段時(shí)間后的算法及模型可能出現(xiàn)與現(xiàn)實(shí)情況的新偏差，這些都可能使得相關(guān)的運(yùn)行無法收斂。再次，在人工智能領(lǐng)域，信息數(shù)據(jù)的安全性是一個(gè)潛在的隱患，數(shù)據(jù)一旦泄露，在一個(gè)自我強(qiáng)化的系統(tǒng)里可能極速擴(kuò)散或?qū)е赂訃?yán)重的數(shù)據(jù)篡改等問題。最后，人工智能的自我學(xué)習(xí)功能可能使得機(jī)器變成“壞小子”，可能演變出智能欺詐等風(fēng)險(xiǎn)。